雖然即將進入11月，但今年的鋼價一直表現弱勢，期貨主力1401合約更是自8月中旬以來跌跌不休，由8月中旬的高價3848元/噸跌至本周低點3487元/噸，價格下跌了10%。

　　歷年進入11月，鋼廠就開始對礦石進行冬儲備庫，進而由礦價的上漲帶動鋼價上揚。今年冬季，鋼廠及貿易商由于對未來市場的悲觀預期及手中資金較為緊張，冬儲未儲，鋼價疲弱。但筆者以為，目前來看，鋼價已經接近階段性低點，環保因素將成為鋼價上漲的一大主因。

　　由于市場對未來礦石供應增長的預期，礦價近期連連下挫，鋼廠對礦石進行持續清庫。據我的鋼鐵網的數據，目前大中型鋼廠的礦石使用天數只有25天左右，而正常情況下這個數應該維持在1個月左右。更有少數經營靈活的中小型鋼廠庫存僅僅能夠維持幾天。

　　與此同時港口庫存也維持在7300萬噸附近，按照目前礦石的表觀消費來計算，正常情況下港口庫存應該維持在9000萬噸左右。礦石產業鏈的庫存很緊，一旦供應出現問題，礦價將快速抬升。

　　歷年的一季度，澳洲及巴西總會由于天氣原因導致礦石滯留無法運出，那時也是部分內礦的停產期，礦價極有可能屆時跳漲，如果礦價上漲勢必將帶動鋼價聯袂上漲。

　　進入10月份后，鋼材社會庫存連續3周出現下滑，鋼材的庫存由10月初的1530萬噸跌至目前的1444萬噸，跌幅達6%。螺紋鋼社會庫存也由618萬噸跌至本周的515萬噸，跌幅達17%。同期，唐山鋼坯的庫存也處于低位，由高點的197萬噸跌至近期的68萬噸，跌幅達64%。因此，僅從庫存周期來看，鋼材的清庫周期接近尾聲。

　　而“十二五”對房地產市場方向的重申使得螺紋鋼蓄勢待漲。“十二五”規劃提出：建設城鎮保障性住房和棚戶區改造住房3600萬套(戶)，到2015年全國保障性住房覆蓋面達到20%左右，這是政府對人民作出的承諾，要全力完成。

　　隨著鋼材價格的下跌，目前鋼廠噸鋼虧損近200元，鋼價接近鋼廠的現金成本。實際上在鋼價持續下跌過程中，由于原料庫存及產成品庫存原因，導致鋼廠的虧損遠大于實時測算的生產盈虧。根據歷史數據的測算，當噸鋼虧損達到300元/噸時，將使鋼廠的現金收入為負，也就是說很快就會出現高爐產能利用率下降，供應減少。從近期的唐山鋼企高爐開工率數據中可以看到高爐開工率維持在93%，環比10月中旬出現下降。

　　無論是因為嚴重的產能過剩，還是因為嚴峻的環境污染，鋼鐵行業的產能壓縮已箭在弦上。國務院日前提出五年內壓縮8000萬噸產能，其中6000萬噸落在鋼鐵第一大省河北。日前，河北省對6000萬噸鋼鐵產能削減目標進行了分解，其中，唐山、邯鄲、石家莊三個鋼鐵重鎮分別承擔削減4000萬噸、1204萬噸和482萬噸的任務，其余零頭分給了多個市縣。河北省領導層面的態度是：“拒絕一切理由！”

　　很多人對淘汰產能的執行力度表示懷疑，本人以為，此次環保執行力度將有別于以往，日前傳聞三中全會將提出日后對地方政府的考核將不再簡單地與經濟增速掛鉤，這使得真正淘汰落后產能成為可能。從目前國內現狀來看，環境問題日益嚴重，不容緩解，中央政府有解決問題的決心和方法。

　　綜上，整體來說，經過持續近2個月的下跌，大部分品種去庫存化基本結束，在鋼廠連續虧損后，進一步殺跌的動能已不強，市場有望進入穩中趨強的走勢。如果環保措施被強制執行，則螺紋鋼價格將提前出現上漲，當然這時的礦價可能表現不濟；如果環保政策流于形式，則春節前后，鋼價勢必會追隨礦價聯袂上揚。