銀行業鋼貿風險集中暴露期基本結束

　　該局負責人表示，去年上海銀監局牢牢守住不發生區域性、系統性風險的使命，加強前瞻監測預警，及時引導防范風險，先后對信用卡過度授信、商業綜合體貸款、銅融資、社會支付機構合作、案件防控等進行風險預警。

　　2014年世界10大產鋼國座次有些微調整

　　中國以8.227億噸的粗鋼年產量繼續保持世界冠軍席位。這是自1996年中國鋼產量首次突破1億噸以來連續19次排名世界第一。不過，由于經濟發展增速減緩、進入“新常態”，以及鋼產量基數龐大等原因，2014年中國粗鋼產量僅比2013年增長0.9個百分點。這是30多年來中國鋼產量最低的增長速度?？梢韵胂螅绻皇且驗閲H鐵礦石價格一路狂跌、降低鋼鐵生產成本并明顯增加鋼企利潤空間，2014年中國粗鋼產量同比將會出現負增長。

　　盈利驟降 鋼廠提前進入檢修期

　　根據調研數據，截至1月21日，國內共有12家大中型鋼廠的12座高爐進行檢修，預計影響鐵水產量89.6萬噸左右;共有10家建材鋼廠對線材、棒材軋機停產檢修，預計影響建材產量78.1萬噸。

　　鋼產量增幅不足1% 行業低速運行或成常態

　　分析師稱，進入21世紀之后，我國粗鋼產量開始突飛猛進，增長率普遍達到兩位數，其中2004年和2005年增長率分別高達27.2%和24.9%，這也是迄今為止我國粗鋼產量發展最快的增長速度。即使是在金融風暴席卷全球的2008年，國內粗鋼產量同比仍然增長2.8%。

　　簡評：目前多地主流鋼廠利潤極其有限甚至出現了不同程度的虧損。從目前的情況來看，盡管利潤被不斷壓縮，但鋼廠減產意愿并不強烈，未來價格或將繼續承壓。

　　鋼鐵企業要怎樣變革?

　　國內外市場形勢的急劇變化給鋼鐵企業帶來了前所未有的沖擊。此時，企業的經營思路變還是不變，是快變還是慢變，是局部上變還是根本上變，都是擺在鋼鐵企業面前的嚴肅問題。實踐證明，無論大企業還是小企業，無論國有企業還是民營企業，只有順應形勢，積極變革，才能生存和發展。

　　由含硼鋼退稅取消看2015年鋼材出口形勢

　　事實上，調整含硼鋼退稅政策早在兩年前已埋下伏筆，以上4個品種曾分別在2013年和2014年關稅調整時被單獨列出。早在2012年12月份，國務院關稅稅則委員會就曾發布《關于2013年關稅實施方案的通知》，通知對鋼材部分增加了4個稅則號，其中兩個涉及含硼鋼。2013年底，國家再次出臺《2014年關稅調整方案》，此次在2013年對棒、線材調整的基礎上，進一步在7225(寬度在600毫米及以上的其他合金鋼平板軋材)和7226(寬度小于600毫米的其他合金鋼平板軋材)大類下將含硼鋼單獨列出，新增稅則號分別為72254091和72269191，正是此次調整退稅的另兩個稅號。

　　2014年前11個月線材出口同比超四成

　　據業內有關部門統計，2014年1月~11月份，我國線材總進口量為586592.12噸，同比增加16.95%;總出口量為10336820.36噸，同比增加41.89%。鋼絲總進口量為151117.09噸，同比增加3.15%;總出口量為1956966.69噸，同比增加16.13%。鋼繩的總進口量為79213.68噸，同比增加14.15%;總出口量為914045.56噸，同比增加16.57%。

　　鋼廠限產檢修 原料小幅波動

　　近期鋼材價格跌勢較快，下旬后中小鋼廠限產檢修有增多的跡象。一些貿易商雖認為目前的原料價格已接近底部，但也不敢貿然進貨，觀望氣氛濃重。預計短期內國內原料價格總體以小幅波動為主，前期一些跌幅較大的品種(如進口礦、鋼坯)有望小幅反彈，焦炭市場則仍有下調空間。

　　國際投行多看跌礦價

　　澳大利亞工業部：預計2015年鐵礦石價格將下跌33%，跌至63美元/噸，遠低于2014年9月預估的94美元/噸，主因是澳大利亞出口增幅超越中國的需求成長，造成市場供過于求。澳工業部的報告指出，鐵礦石價格未來兩年將徘徊于60美元/噸。由于中國房市步入周期性衰退，供應過剩的現象將從2015年起蔓延。隨著中國鋼鐵廠進入冬天淡季，鐵礦石價格可能得長期維持更低水平。

　　礦商仍尋求增產

　　2015年伊始，銅市多頭迎來了“霉運”。1月9日開始，銅價連續5個交易日下跌。滬銅跌幅達到11.6%，最低價出現在1月15日，為39820元/噸。倫銅跌幅達到12.9%，最低報價5353.25美元/噸，雙雙創下2009年7月以來的新低。隨后銅價超跌反彈，低位企穩。這期間滬倫比值也完成修復，回到7.30附近的正常值。預計春節前銅價還將維持低位盤整走勢。我們認為，春節過后，銅價恐將繼續探底。

　　2015年礦價又會如何演繹?

　　國內鋼鐵企業傾向于在礦價下跌的時候采取觀望的態度，希望確認價格可以走到多低。目前中國的鐵礦石供應充足，在從哪里買以及買哪種品質的鐵礦石方面有很多選擇，國內鋼廠為了降低煉鐵成本，四處尋找低價料，反復實踐配料，參考變動的市場價格，尋找性價比最高的方案，并且把庫存也調整至最佳水平。國內鋼鐵廠再也不會盲目跟風囤貨。

　　鐵礦石進口量走高并不意味著潛在需求上升

　　我國鋼鐵總產量(不包括具體品種，我國鋼材短缺品種有很多，每年還需要進口相當數量的鋼材)已經趨于飽和乃至過飽和。鐵礦石價格“腰斬”，鋼材價格“決堤”，等等，足以證明當前的市場局面的確如此窘迫。認為中國鐵礦石進口量增長可能預示著中國對鐵礦石的潛在需求上升的人們，該醒醒了：中國對鐵礦石的真實需求已經飽和，并且正趨于下降，現在中國鋼廠最大的希望是進口鐵礦石價格的進一步下降，而不是鐵礦石進口量的增加。

　　2015年鐵礦石價格戰正式打響

　　接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，2015年是行業繼續洗牌的一年，在主流礦山繼續排擠中小礦山的過程中，全球鐵礦石供應過剩格局難以逆轉，可能從賣方市場轉為買方市場，進而正式打響礦價打壓戰，但若中國經濟如能保持穩定增長，其價格支撐作用仍然較強。

　　多數廠商無減產意愿 鋼價仍有下跌空間

　　進入1月以來，鋼市銷量持續萎縮，貿易商受制于資金壓力和對于未來走勢的悲觀預期，冬儲極為有限。2014年三季度鋼廠盈利狀況的好轉并沒有得到延續，據我們了解，目前多地主流鋼廠利潤極其有限甚至出現了不同程度的虧損。從目前的情況來看，盡管利潤被不斷壓縮，但鋼廠減產意愿并不強烈，未來價格或將繼續承壓。

　　中鋼協：后期鋼價將持續低位波動運行態勢

　　12月份，國內市場鋼材需求不旺，鋼鐵產量小幅增長，鋼材價格繼續下降。后期市場仍呈供大于求局面，鋼材需求不會明顯增長，鋼材價格仍將呈低位波動走勢。

　　沙鋼螺紋鋼價格創一年最大旬度降幅

　　隨著氣溫下降，后期建筑鋼材市場成交愈發清淡。同時，產量居高不下，出口下滑、北材南下，鋼鐵行業供需壓力加劇。近期央行續做加量MLF共3195億，同時重啟逆回購注入500億資金，對沖外匯占款下降留下的基礎貨幣缺口，貨幣政策仍維持松緊適度的主基調，預計降準時點還將延后。宏觀面表現中性，原材料價格弱勢震蕩，對鋼價支撐力度有限，短期鋼市或延續弱勢運行。

　　樓市調整或持續 鋼市“痛感”難去

　　回歸到鋼鐵行業本身，2014年，鋼市供求矛盾尖銳。國內經濟放緩，鋼鐵下游產業經濟的疲軟，特別是作為鋼鐵業主要下游行業的房地產業增長大幅放緩，致使鋼鐵需求持續疲軟，2014年粗鋼表觀消費量預計7.35億噸。對鋼鐵行業而言，未來仍將繼續承受房地產調整帶來的痛感。

　　2015年鋼市仍供大于求

　　中國鋼鐵工業協會周四稱，2014年中國粗鋼表觀消費量同比下跌3.4%至7.38億噸。今年受鋼鐵產能過剩影響，鋼材市場供大于求局面短期內難以扭轉，鋼材價格難以大幅回升。

　　簡評：2015上半年，國民經濟增速放緩，經濟增長對鋼材消費強度逐步下降，而鋼鐵產量仍然增長，鋼材市場供大于求的矛盾依然嚴峻，造成鋼材價格持續下滑，全行業主營業務仍然虧損，企業生產經營十分困難。

　　板材加速補跌 見底仍需時日

　　相比較于鋼市仍舊在繼續消耗的內外利空，宏觀政策方面支撐力度進一步抬頭，在經濟增速全面放緩，低速增長“新常態”下，央行繼續釋放出寬松政策信號，同步推進財政政策施行。從實際來看，鋼價經過殺跌后，整體價位持續刷出歷史低位，目前仍舊受到年末資金壓力以及需求低迷和備貨無望的悲觀預期困擾維持著低迷態勢，但持續的膠著疲態也將倒逼鋼企自身停產、檢修，加之宏觀利好的緩慢抬頭，有望對鋼價的運行形成一定支撐。

　　小廠鋼價為何一跌再跌?

　　在供需矛盾難以改善的弱勢行情下，鋼價繼續走跌的趨勢仍較明顯。預計節前各個結構鋼小廠仍存50-80元/噸左右的趨低空間，建議除剛需滿足日常生產外，囤貨建倉可先觀望。

　　節前，中板探底之路難止

　　首先從宏觀來看，最新公布的宏觀經濟數據顯示，2014年我國GDP增速創24年新低卻仍超預期，這也意味短期內政策面難發力，鋼市盡快回暖承壓;其次從庫存方面來看，從上月底開始以來，中板社會庫存不斷攀升，市場供需矛盾又在逐步惡化;再次從成本方面來看，前期鋼坯價格的大幅下滑，致使成本支撐力度大幅減弱，一些更低成本的資源也在陸續抵達市場，后期市價仍存下跌空間;最后即將進入傳統的農歷新年，下游開工率又將驟減，節前需求恐難有改善。綜合以上筆者認為中板探底之路依舊漫漫!

　　下周鋼材各品種預判(1.26—1.30)

　　眼下時值冬季，下游需求疲軟境況難改，且又逢月底，銀行還貸、鋼廠打款壓力驟增，商家普遍加快了出貨速度;再有2月份面臨春節放假，剩余的有效交易時間已然不多，但商家降庫存回籠現金壓力仍較大，故預計下周鋼市仍將延續下調的趨勢。

　　鋼廠訂貨價下調 中厚板價格持續下探

　　昨日上海中板市場價格繼續殺跌，出貨不暢，市場基本無成交。臨近年底，月底將至，商家資金壓力加大，市場低價資源涌現，但是下游采購仍然謹慎，即使掛低價格，商家出貨依然艱難。樂從市場中板價格繼續下跌。北方鋼廠訂貨價再次下調，帶動市場價格更加加速下跌，市場報價一片混亂，部分貿易商表示客戶了解市場平均水平后將價格壓低，只好降價才能出貨。目前個別商家大幅下調報價拉低整體價格主要是為了回籠資金，不想堆積庫存。預計短期國內中厚板市場價格將繼續走弱。

　　熱軋價格弱勢延續 市場成交清淡

　　從市場反饋情況來看，上海市場價格延續下跌，在21日價格大跌之下，22日市場難以止跌，市場資源集中到貨，商家出貨壓力陡增，雖然價格再跌，但難以換來銷量，預計在此低迷的態勢下，短期市場將繼續下探。武漢市場價格再下跌，市場成交清淡使得商家選擇再降價，加之期卷和鋼坯價格趨弱，商家普遍看空后市，預計短期武漢市場價格仍將走弱。

　　春節假期臨近 冷軋價格難以支撐

　　昨日上海市場冷軋板卷價格加速下跌。據了解，近期市場價格加速下跌，本周各大鋼廠資源降價幅度普遍維持在3600元/噸左右。另據筆者了解，武鋼、本鋼1.0mm冷卷更有爆出3480元/噸的市場成交價格，而這也極具打擊了市場信心。廣州市場冷軋帶鋼價格弱穩。本周外圍市場總體依然偏弱，主導城市五大類品種鋼材價格依然處于下行通道。上周價格加速下跌之后，終端需求并未放開，成交量仍較清淡。由于廣州冷帶本身需求有限，商家覺得此時無需過多降價來以價換量，且春節將近，部分生產廠家表示2月起放假到3月，所以賣貨積極性也不像之前那么高，價格暫時都穩定。伴隨春節假期臨近，終端開工不足，資源實際消化有限，進入1月份后市場成交更顯清冷，難以對價格起到支撐。

　　建材市場價格持續下滑信心不足

　　從市場反饋的情況看，今日期螺1505早盤震蕩偏弱，午收2483跌0.40%，市場信心持續流失。在昨日沙鋼發布新一期價格政策影響下，市場價格在沙鋼帶領下明顯走低。據了解，江蘇地區沙鋼廠提價跌至2400元/噸附近直接導致當前杭州市場貿易商出現了恐慌心理。此外，當前市場中天和西城資源供應充足，銷售壓力大，也導致貿易主動降價降低庫存操作意愿強勁。就當前市場來看，需求持續走弱，預計春節前只有下周可以交易，后續市場可能就進入有價無市的狀態?？傮w來看，市場弱勢趨勢依舊，假如資源供給壓力大，市場可能繼續下行。

　　鋼價依舊“上下兩難”

　　目前鋼廠產量高位，國內需求下滑，且成本重心不斷下移，導致現貨鋼價不斷走低。從期貨盤面來看，期鋼已經區間振蕩四個月有余，市場對于宏觀面、資金面預期均有所改善，短期下跌動力不足?；诖耍A計螺紋鋼短期難有趨勢行情，繼續弱勢調整為主。

　　簡評：一方面鋼價已處于歷史低位，中央到地方微刺激措施的不斷加碼穩定了市場信心，鋼價繼續下行空間十分有限;另一方面市場真實需求持續不見好轉，鋼鐵企業資金問題再度發酵，加重了市場對行業資金的悲觀情緒，鋼價反彈也阻力重重。不過筆者認為目前鋼價走勢將延續當前的區間震蕩格局。

　　下周鋼價走勢預警:需求萎靡 延續跌勢

　　盡管近期北方鋼廠減產檢修出現增多，但在年終資金緊張及訂單萎縮的局面下，鋼廠間價格競爭依然激烈，北方鋼廠資源的低價對南方市場走勢也形成直接沖擊，短期鋼價止跌依然困難。基于此，對下周市場行情維持偏消極評價—綠色預警。

　　簡評：在供需矛盾難以改善的弱勢行情下，鋼價繼續走跌的趨勢仍較明顯。

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