近期調研沙鋼股份,公司主業經營穩健,受到鋼鐵行業整體景氣度低迷影響,公司2013年全年收入有所下降,公司費用控制得力,歸屬凈利同比出現明顯增長。目前集團正在籌劃積極發展非鋼產業,依托公司及公司參股的電商平臺重點發展鋼鐵電子商務。鑒于集團和公司轉型方向逐漸明確,未來公司業績和規模持續增長可期,首次給予“審慎推薦-A”投資評級。

沙鋼股份2013年全年營業收入107.4億,同比減少11.6%,營業利潤4189萬,同比增加273.6%, 歸屬上市公司股東凈利潤2625萬,同比增加15.6%,折合每股收益0.017元。2013年全年鋼鐵行業形勢較為嚴峻,行業整體價格保持低位運行。公司通過調整產品結構,加強資金鏈管理等多項措施控制費用得力,公司營業利潤和凈利潤同比有明顯上升。預計公司2014年產能和產量方面基本保持平穩運行。

目前集團層面正在積極籌劃多元化轉型戰略,以鋼鐵主業為依托,重點發展資源能源、產業鏈延伸、貿易物流、金融證券期貨、風險投資、房地產等六大板塊,首先是將鋼鐵主業做精做強,目前集團全部鋼鐵產能在3500萬噸左右,集團未來不會大規模擴張鋼鐵規模,主要通過調整產品結構提升集團盈利水平。其次,集團利用鋼鐵主業帶來強大的資金和物資支持,全面發展現代物流和非鋼產業,將集團打造成多元化投資控股平臺。

再次,玖隆鋼鐵物流利用自身的物流平臺,積極開展剪切加工倉儲物流業務。計劃未來5年投資300億,打造相關的加工、倉儲和物流產業鏈,為即將開展的電商平臺戰略做好充分的線下支撐。公司參股玖隆電商,積極發展電商平臺,全面打造鋼鐵O2O產業鏈。 預計公司2014-2015年業績相對平穩,每股收益0.04元和0.07元。當前公司主要看點為公司線上線下電商平臺的推進工作,我們看好公司作為大型民營公司靈活的調整能力及全面開展電商給公司帶來的業績增長空間,首次給予“審慎推薦-A”投資評級。

風險提示:鋼價下行,公司電商平臺推進不及預期。