2018年開年第一個交易日，煤炭板塊大漲，煤炭行業再次引起市場關注。

近日，山西焦煤公布了混改方案稱，將引導集團二級公司推進混改，引進戰略投資者等。

此外，在2017年年末，山西省還公布了第一批12個混改項目，涉及山西焦煤集團、陽煤集團、潞安集團等企業旗下相關資產，包括所持股權全部出讓或部分股權出讓等。

隨著山西焦煤混改的推進，山西煤炭集團有望開啟混改大幕。

2018年，煤炭行業去產能進入新階段，“去杠桿”成為重點。雖然煤炭行業已回暖，但山西煤炭集團的負債率仍舊在80%以上。因此，混改也成為“去杠桿”的主要方式。

山西焦煤公布混改方案

《證券日報》記者了解到，近日，山西焦煤出臺了推進混合所有制改革的實施意見，明確了改革的指導思想、工作原則、開展范圍、改革方式、工作流程、保障措施與監督管理等，并提出了工作要求。

開展范圍是探索引導集團各二級公司推進混合所有制改革，積極鼓勵在二級以下公司有序推進混合所有制改革。

具體來看，改革的方式是發展現有上市公司平臺；積極推進企業上市；引進戰略投資者；鼓勵各類資本參與集團企業混合所有制改革；鼓勵集團資本以多種方式入股非國有企業；探索實行混合所有制企業員工持股；探索優先股方式。

改革的保障措施包括成立混合所有制改革領導組，建立新增股東選擇機制，完善法人治理結構，健全國有資產定價機制，加強審計監督，完善收購非國有資產定價機制，保障職工合法權益，規范股權退出機制，加強混合所有制企業黨建工作，推行混合所有制企業職業經理人制度，充分發揮集團派出董事、監事、高級管理人員作用。

山西焦煤要求，要分類推進混合所有制改革，明確定位主營業務和輔營業務，對主營業務要保持山西焦煤的絕對控股地位，輔營業務要堅持山西焦煤絕對控股或相對控股地位。對分公司業態的有效資產進行混合所有制改革時，要先進行公司制改革。

山西焦煤集團董事長武華太曾表示，要在三四級公司中加快推進混改、員工持股，推出一批試點示范企業，走出混合所有制改革的新路子。

值得注意的是，昨日，煤炭股集體大漲。截至收盤，兗州煤業漲停，潞安環能上漲7.38%，平煤股份上漲5.56%，陜西煤業上漲5.51%，山西焦化上漲4.5%，西山煤電上漲 4.04%。

業內認為，隨著山西國企改革和混改的推進，作為山西焦煤旗下的上市公司，西山煤電或將受益于此。

煤企有望開啟混改大幕

實際上，一直以來，山西煤企混改的預期都頗為強烈。

2017年6月底，山西省公布國企改革“1+3”文件，其中，《關于深化國企國資改革的指導意見》(下稱《指導意見》)對推進全省國企國資改革作出全面部署，三個配套文件分別部署省屬國企混合所有制改革、分離辦社會職能、激發企業家活力三項改革。

山西省國企改革的目標之一就是“從單一獨資向股份化發展”到“堅定不移地推進混合所有制改革”。

據了解，2017年山西將在省屬企業中選擇5-10戶上市類、科技類、后勤類子企業進行員工持股試點；選擇1-2戶企業在集團層面推進混合所有制改革。

同時，國務院也專門“點名”山西省，要進一步加大改革的力度，抓緊出臺山西省國有企業專項改革實施方案。同時，率先選擇30家左右國有企業開展混合所有制改革試點。

2017年11月27日，山西國資委公布了第一批12個“騰籠換鳥”項目，分別為山西焦煤集團、陽煤集團、潞安集團、晉煤集團、晉能集團旗下相關資產，其中包括所持股權全部出讓或部分股權出讓。

在股權全部轉讓方面，包括轉讓山西焦煤運城鹽化集團持有西安南風牙膏100%的股權，轉讓潞安集團持有上海中國煤炭大廈3.02%的股權等；在出讓部分股權方面，如擬轉讓陽煤集團持有陽煤集團昔陽化工49%的股權、擬轉讓陽煤集團持有山西陽煤寺家莊煤業40%的股權等。

值得一提的是，盡管2016年煤炭行業開始回暖，但是山西七大煤炭集團資產負債率仍舊很高。截至2017年3月底，山西七大煤炭集團的負債總額高達13086.16億元，平均資產負債率則達到了82.7%，這兩個數據相比去年都有所提高。

經過兩年的煤炭去產能，進入2018年，煤炭去產能的重點之一就是“去杠桿”，而混改將成為“去杠桿”的主要方式。

2017年11月8日，陽煤集團和梧桐樹資本聯合，出資成立100億元規模的陽煤產業基金，項目將重點圍繞陽煤集團的混合所有制改革、并購重組等進行投資。

天風證券分析師冶小梅表示，山西七大煤炭集團國企改革將圍繞下屬的13家上市平臺展開，采用混合所有制和兼并重組等多種方式。

有山西煤企人士向《證券日報》記者表示，山西煤企普遍資金鏈比較緊張，負債比較高，去產能的任務仍舊很重。而混改可以引入新的資本，對于煤企來說，除了可以降低杠桿率，還可以進一步盤活優質資產。

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